“爆款”后遗症:规模猛缩水业绩却平庸

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过去两年,权益基金发行如火如荼,创造了多只爆款强势吸金的盛况。然而,市场风云变幻,迎接这些爆款基金的却是“大失血”的命运,多只百亿级爆款基金份额直接“腰斩”。基金经理不得不顺应规模变化,调整仓位配置和投资策略。

“巨无霸”基金狂“瘦身”

2020年以来,多只爆款基金规模严重缩水。Wind数据显示,成立于2020年6月18日的工银高质量成长基金,成立时规模为119.89亿元,但截至今年二季度末,最新基金规模仅为30.17亿元,规模减少了89.71亿元,缩水比例达74.84%。份额缩减超六成的主动权益基金还有易方达均衡成长,这只成立于2020年5月20日的基金,获得了269.67亿元火爆认购,人气可见一斑。但截至今年二季度末,规模只剩下100.81亿元,减少了168.85亿元,规模缩水比例达到62.62%。

此外,2020年的几只“巨无霸”基金,无一逃过被基民“抛弃”的命运。截至二季度末,成立初规模最大的南方成长先锋,2020年6月12日成立时规模高达321.15亿元,但仅仅过去一年,规模就直接“腰斩”,减少了182.46亿元;成立初规模均超过290亿元的汇添富中盘价值精选、鹏华匠心精选、华安聚优精选,规模分别减少了78.43亿元、101.21亿元、157.75亿元。

难逃“失宠”命运

值得注意的是,近年的爆款基金绝大多数都难逃“失宠”命运,仅有少数几只得以幸免。Wind数据显示,2020年1月以来成立的42只百亿爆款基金,36只成立以来份额缩水。其中,缩水超10亿份的有34只,缩水超50亿份的有21只,缩水超百亿的有5只。

仅有五只爆款基金规模不降反增。其中,博时汇兴回报一年持有、南方兴润价值一年持有、银华心佳两年持有期份额小幅增长;曲扬管理的前海开源优质企业6个月持有,份额增长5.90亿份;冯波管理的易方达竞争优势企业,份额增长78.08亿份。

从业绩来看,多数爆款基金表现并不出色。截至二季度末,规模缩减最多的南方成长先锋A,自2020年6月成立以来,收益为22.05%,近6月收益为-6.28%,在1692只同类基金中排1314名,在一众权益基金中略显逊色;同样规模缩减超百亿的易方达均衡成长、华安聚优精选、鹏华匠心精选A,成立以来收益分别为29.47%、19.58%、14.48%。

基金投资操作受影响

规模的快速缩减和增加,均会给基金经理的投资带来影响,在二季报中,多位基金经理阐述了规模变化后的操作。国寿新蓝筹灵活基金经理张琦表示,该基金规模在二季度有所变动,部分赎回带来股票持仓比例被动提升,同时也主动做了仓位调整,目前持仓主要集中在电子、新能源、计算机、家电、金融等行业。天弘医疗设备ETF基金经理沙川表示,由于基金规模相对成立时有一定降低,所以存放在交易所的备付金占基金净值的比例较高,这部分资金的占用,导致基金仓位相对基准仓位有一定偏离。在期间指数大幅上涨的背景下,该偏离给基金的超额收益造成负面贡献,所以本报告期内,基金暂时跑输基准。

除了因赎回带来的仓位改变,基金规模快速增长,也会影响基金经理的投资策略。华夏行业景气基金经理王劲松表示,在基金规模快速增长的过程中,并没有简单复制之前已经大幅上涨的持仓个股,而是坚持了左侧投资理念,择机布局了更多底部投资标的,造成了基金前十大重仓股出现了比较明显的变化。这种操作虽然可能会造成本基金短期损失部分相对收益,但是从中长期看这是一种对全体持有人更负责任的做法,也希望本基金的持有人能够以更长期的视角进行基金投资。