从以上信息可以知道芜湖是印染行业的重镇富春染织就芜湖

来源:证券之星

毫不夸张地说,色彩发展史几乎就是人类文明史。

从遥远的史前壁画到现代壁画,从单一色彩到复杂色调,色彩的丰富无疑代表了人类审美的进化。

这种演变不仅体现在艺术上,也体现在生活的方方面面着装是另一个重要的例子

从黑色,白色,灰色到时尚,功能性的服饰,色彩的作用不容忽视。

以$ Nike $为例,在配色上可以看得很清楚自家Air Jordan 1鞋的配色款式数不胜数,一款超过35年历史的鞋,靠颜色就能常青

人靠衣装,金靠佛靠金彩色服装的意义只是大概率增加我今天带给你的是一个颜值为王公司mdashmdash$富春染织$

一,我股次新股排名第668位。

明清时期,松江是中国棉纺织业的中心。

明代科学家宋·应星在他的《天工开物》中写道每寸棉布都有,而织布还在松江,浆染还在芜湖当时赫赫有名的松江白布也被送到芜湖进行浆染

明代中后期,松江纺织,苏杭丝织,芜湖浆染,铅山造纸,景德镇制瓷五大手工业区已闻名全国。

从以上信息可以知道,芜湖是印染行业的重镇,富春染织就位于芜湖。

该公司成立于2002年,于2021年5月登陆上海证券交易所目前其总市值接近30亿,股票市值排名第668位

为什么公司的控股股东是傅沛,持股45.13%,为什么何碧莹和何碧玉是傅沛的两个女儿。

公司总营收在2021年实现了非常明显的增长,首次突破20亿,同比增长43.6%,今年一季度延续了增长趋势,营收4.7亿,同比增长44%。

归属于母公司的净利润增长更为显著,2021年同比增长超过100%,达到2.3亿今年一季度约2600万,同比下降32.7%

二,以色纱为主,但规模不大。

富春染织的营收结构很简单2021年,色纱收入19.5亿,占总收入近90%

至于什么是彩纱,相信你们都见过,就是下图的彩色管状纱它们广泛应用于服装,家纺等领域

印染作为纺织行业的中间环节,是赋予产品外观属性的环节之一上游对应的是基础原料,如坯布,纱线,燃料等,下游对应的是服装,家用纺织品,医用纺织品等各种应用领域

目前国内三种染色方法的区别主要在于从哪里开始染色,是先染纤维,还是先染纤维制成的胚纱,还是先染胚纱织成的胚布。

富春染织采用纱线染色,对应下图第一种方法,即从胚胎纱线开始染色这种方法在三种工艺中成本最低,污染相对较小

最让公司骄傲的是标准色卡目前包含600多种颜色,客户想要的颜色几乎都能从里面找到风云看了之后觉得这个颜色的丰富程度远远超过了嘴红

如果把富春染织与目前a股也涉足色纺业务的两家公司进行比较:华富时尚$和$百隆东方$,可以发现富春染织的收入规模真的不大。

在产量上,富春染织和其他公司的差距还是不小的2021年有色纱线产量6.6万吨,百隆东方纱线产量24.6万吨

纱线的下游对应的是各种纺织消费品伴随着疫情后消费市场的回暖,上述三家公司2021年纱线业务增速较上年有较大提升

百隆东方增长26.6%,增速比上年提高25%以上华服时尚增长16.2%,上年为—20.3%

富春染织增速最为显著2021年,纱线业务同比增长超过43.2%,增速较上年增长超过34%

从公司下游客户来看,富春染织与其他两家的差距也很明显。

比如百隆东方的客户包括耐克,阿迪达斯,彪马等国际品牌国内客户包括$李宁$安踏体育$,$马森服装$等等

华福时装的国内客户还包括李宁,安踏,红星鸿星尔克和$蓝海家居。

这些客户的产品种类繁多,产品应用场景极其广泛且规模庞大和他们比起来,富春染织的客户就有点单调了2020年前十大客户多为袜业公司

富春染织的单季度营收表现出明显的季度特征,第一季度和第四季度通常是一年中最低和最高的季度。

每年第四季度是西方圣诞节和中国春节前夕,是服装,家纺等各种面料的销售旺季不难理解,作为原料的纱线收入增加了

中国是一个纺织品出口大国2019年,纺织品出口额达到1191亿美元,占全球纺织品出口总额的39.2%

袜子是纺织品的一个分支,我国是世界上最大的袜子出口国2018年,面料袜子出口总量已超过160亿双,全球约70%的袜子来自中国

根据公司今年3月投资者交流会提供的信息,富春染织在中国棉袜市场的份额非常高,在全球棉袜市场的份额也超过30%。

这不免让风云君想起,西方的圣诞节孩子们喜欢把袜子挂在床上,期待第二天收到他们的礼物可能这些袜子都是国产的,用的是芜湖产的彩纱

第三,成本控制得当,但盈利能力不强。

如前所述,富春染织的产量不如同行业其他公司,但公司产能利用率仍连续三年超负荷运转,产销率也在逐年提高。

对于公司IPO资金的使用,大部分也是集中在扩大产能上计划将募集资金一半以上投入年产3万吨生产线建设项目,2021年底项目进度已达77%

截至今年3月底,公司产能已达7.2万吨,募投项目将于今年全部建成投产。

更多的生产活动带来更多的成本公司2021年营业成本快速增长,同比增长38%,今年一季度增长53.9%,已经超过营收增速

所以今年一季度公司整体毛利率下降。

虽然毛利率总体稳定,但卖色纱的业务明显不赚钱,盈利能力不强今年第一季度的营业利润率已降至8%左右

成本构成中,原材料占比最大,其次是制造成本。

在原料构成中,21胚纱和32胚纱最多。

至于21支和32支的区别,你可以简单理解为支数越高,质量越高,越有可能用于高档面料其实袜子32纱就够了,除非有人脚贵如金,比如中国男足

除了以上两种,市面上还有40,50,70,90块等,都属于在公司的原材料,其他品类,占比很小

32.21支纱线的采购价格和销售价格呈现相同的趋势,在公司披露的年份中,价格呈逐年下降趋势。

因为公司的业务很简单,白色胚纱的原料采购,加工,染色,然后胚纱变色,最后卖给客户。

所以原材料价格提高,产品价格变高,原材料价格降低,价格变低这也可以部分解释为什么2021年富春染织的销售收入增长如此显著

虽然无法得知2021年公司胚胎纱的采购价格,但胚胎纱的重要原料之一棉花的期货价格在2021年将明显上涨,这也将提高胚胎纱的采购价格,因此公司有色纱的销售价格将大概率上涨。

因此,这就是典型的成本加成过程定价法的特点赚个加工费,利润微薄,但是旱涝保收就不错了

在公开报告中,富春染织还解释了2021年扣非净利润大幅增长的主要原因,包括产销增长和原材料价格上涨。

制造费用,占第二大成本,主要包括水,电,煤等能源费用,固定资产折旧等。

在能源支出中,电是最贵的,其次是煤和水。

电和煤没什么好说的,无论金额还是成本,波动都不大有趣的是,该公司2020年的用水量比上一年增加了约17%,但水费却减少了约一半

这是由于芜湖的自然地理优势芜湖地处长江下游,长江边上,水资源得天独厚

富春染织获准直接从长江天门山取水这个水费可以说是白菜价了,四舍五入几乎是免费的自来水价格3.3元/吨,如果从长江取水,一吨只要8毛钱,可谓水的优势

这时,苏轼《红壁赋》中的这句话突然出现在冯云俊的脑海里,无所禁止,取之不尽,是造物主无尽的贮藏。

印刷活动会产生各种废水,废气,固体废物,尤其是废水的排放,如果不注意,会对大自然造成危害比如2017年,该公司因排放恶臭气体被投诉,被芜湖市环保局责令整改

因此,为了保持业绩的良性增长,生产活动的合规性也是公司不得不持续关注的地方。

4.应注意现金流出上市第一年就分红

富春染织生产活动全部自行安排,不存在外包生产所以公司的固定资产比较大

对于公司的大部分客户来说,发货前收到预付款,所以现金流应该是不错的。

从现金流入来看,确实如此销售收入转化为现金的情况良好,应收账款和应收票据的水平也很低

可是,2021年,当公司现金流入创新高时,当年的经营性现金流净额却创下了6年来的新低,因为需要花更多的钱购买原材料。

自由现金流也不乐观,六年有一半时间净流出,说明公司资本支出依然活跃。

目前公司账户内的货币资金完全可以覆盖其短期借款,债务问题并不严重。

上市第一年,富春染织分红,共计0.87亿元,占当年净利润的37.54%,也体现了公司回报股东的诚意,但持续性仍需时间检验。

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富春染织公司规模不大,业务结构比较单一虽然色纱是纺织品的重要材料之一,但是很明显公司的这项业务盈利能力并没有那么高,而且有明显的成本,加成工艺特征,赚的是加工费

公司募集资金大部分用于产能扩张,去年收入大幅增长。

整体来说,公司目前对风云君的印象是班里一般的学生,不算拔尖,但也是守着自己的地盘,最近成绩有所提升。